美國12月非農“火爆”，這令市場對美聯(lián)儲今年的降息預期進一步減弱，市場最新預期美聯(lián)儲下次降息在10月。

1月10日周五，美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，美國12月非農新增就業(yè)25.6萬人，為九個月最大增幅，超出預期的16.5萬人，高于媒體調查的幾乎所有經(jīng)濟學家的預期。11月前值從22.7萬下修至21.2萬，10月份的就業(yè)人數(shù)向上修正了7000人，達到4.3萬人。

12月失業(yè)率為4.1%，低于預期和11月的4.2%。包括灰心喪氣的工人和因經(jīng)濟原因只能擔任兼職的人員在內的更廣泛的失業(yè)率指標下降至7.5%，下降了0.2個百分點，為2024年6月以來的最低水平。

本次非農報告還對失業(yè)率進行了年度修正。值得注意的是，7月份的失業(yè)率峰值最初報告為4.3%，當時為美聯(lián)儲隨后的降息奠定了基礎，該失業(yè)率數(shù)據(jù)最新被下調，表明夏季時美國勞動力市場比之前認為的更具彈性。

平均時薪同比和環(huán)比增速分別為3.9%和0.3%，前者不及預期的4%，后者符合預期。占工人大多數(shù)的非管理類員工的收入較11月增長了0.2%，較上年同期增長了3.8%，這是2021年年中以來的最低年增長率。美聯(lián)儲高度關注工資增長情況，以判斷對通脹的影響。薪資同比增幅放緩，表明工資通脹有正在逐漸減弱的跡象。

12月的平均工作周再次穩(wěn)定在34.3個小時。

分行業(yè)來看：

• 就業(yè)增長主要來自——醫(yī)療保健行業(yè)增加了4.6萬個崗位；休閑和酒店業(yè)增加了4.3萬個崗位；政府類崗位增加了3.3萬個；零售業(yè)也出現(xiàn)了可觀的增長，12月增加了4.3萬個崗位，不過該行業(yè)此前在進入假日購物季的11月?lián)p失了2.9萬個崗位。

• 制造業(yè)是一個明顯的弱點。該行業(yè)在五個月內第四次減員，使2024年的總就業(yè)減少了8.7萬人。

非農就業(yè)報告由兩項調查組成——一項針對企業(yè)，另一項針對家庭。美國勞工統(tǒng)計局用來計算失業(yè)率的家庭報告顯示，就業(yè)形勢更為強勁。就業(yè)人數(shù)12月增加47.8萬。

勞動力大軍增加24.3萬，勞動力參與率，也即有工作或正在尋找工作的適齡人口比例穩(wěn)定在62.5%。

全職就業(yè)人數(shù)增加8.7萬，兼職就業(yè)人數(shù)激增24.7萬。

失業(yè)人數(shù)下降23.5萬。永久性失業(yè)人數(shù)減少。失業(yè)持續(xù)時間小幅上升至23.7周，為2022年4月以來的最高水平，失業(yè)時間的中位數(shù)則有所縮短。失業(yè)27周或更長時間的人數(shù)下降至155萬，減少了10.3萬人。此外，自愿離職的工人增多。

全年數(shù)據(jù)來看，2024年非農就業(yè)人數(shù)增加了220萬人，也即平均每月增加18.6萬人；低于2023年的300萬人，也即平均每月增加25.1萬人；但高于2019年創(chuàng)造的200萬個就業(yè)崗位。

12月的非農報告為2024年非農數(shù)據(jù)寫上了句號。去年的每個月就業(yè)都在增加，盡管增長不穩(wěn)定，有時還引發(fā)人們對美國經(jīng)濟衰退是否迫在眉睫的質疑。不過去年的最后兩個月數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲考慮下一步貨幣政策舉措之際，勞動力市場仍然強勁運行。

對非農的年度修訂將在下個月的報告中公布。此前8月份的初步估計顯示，截至2024年3月的一年內就業(yè)增長料將出現(xiàn)2009年以來的最大向下修正。華爾街見聞網(wǎng)站提到，這項重磅修正可能意味著，美國政府的統(tǒng)計部門嚴重高估了該國的就業(yè)人數(shù)。

近年來，就業(yè)報告以及其他美國政府調查因其回復率下降而受到批評，導致數(shù)據(jù)大幅波動。雖然12月份非農的初始回復率是全年最高的，但2024年全年的回復率僅為60.4%，這是2002年以來的最低水平。在疫情爆發(fā)前的幾年里，這一比例一直遠高于70%。

市場降息預期再降

非農數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場對降息的預期下降，最新預期美聯(lián)儲不會在1月29日的政策會議上降息，完全消化的美聯(lián)儲下次降息的時間調整為10月份，預計今年僅降息一次。美股、美債迅速下挫：

• 美股期貨急速下挫，納斯達克100指數(shù)期貨跌逾1%。

• 美國2-7年期國債收益率日內上漲至少10個基點。歐洲債券與美國國債一起下跌。

• 美元指數(shù)短線拉升約60點，報109.73；澳元兌美元跌至2020年以來最弱。

• 現(xiàn)貨黃金短線下跌，報2671.35美元/盎司。

分析點評

美聯(lián)儲主席鮑威爾此前強調，只要就業(yè)市場和經(jīng)濟保持穩(wěn)健，美聯(lián)儲在考慮進一步降息時可以保持謹慎。在12月的會議上，美聯(lián)儲官員們認為勞動力市場總體上健康，盡管有所放緩。與此同時，官員們最近對通脹表示擔憂，通脹率一直高于美聯(lián)儲2%的目標，這主要是因為住房成本和一些商品價格居高不下。

芝加哥聯(lián)儲主席Goolsbee在數(shù)據(jù)公布后接受CNBC采訪時表示，非農就業(yè)強勁并不代表美國經(jīng)濟過熱，只要通脹不走高，他仍預計未來12至18個月的利率將“大幅下降”。

彭博社點評稱，最新的美國非農數(shù)據(jù)證實了美聯(lián)儲官員們最近幾天的明確表態(tài)：在可預見的未來，美聯(lián)儲將暫停降息。這些數(shù)據(jù)可能會支持美聯(lián)儲政策制定者今年謹慎行事。下周將發(fā)布的CPI和PPI報告將為美國通脹走向提供更多線索。此外，市場高度關注當選總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟議程，尤其是大規(guī)模驅逐和對進口商品征收懲罰性關稅的計劃，將如何影響勞動力市場。

彭博經(jīng)濟學家Anna Wong等表示，12月份的非農就業(yè)報告全面穩(wěn)健。雖然我們預計機構調查會表現(xiàn)強勁，但家庭調查中就業(yè)人數(shù)的大幅增加、包括失業(yè)率下降，令我們感到驚訝。我們認為這是一個令人鼓舞的跡象，表明美國就業(yè)市場在2024年下半年經(jīng)歷過惡化后，可能正在趨于穩(wěn)定。

美銀表示，12月就業(yè)數(shù)據(jù)可能為1月暫停降息定音。美聯(lián)儲在12月的FOMC會議上做出了強烈的鷹派轉向，1月暫停降息顯然是基本情況，接近美銀預測的17.5萬的就業(yè)報告將為這一決定定音。此外，美銀認為如果勞動力市場不再逐漸降溫，特別是如果失業(yè)率在健康就業(yè)人數(shù)的情況下穩(wěn)定在4.2%，那么降息周期可能已經(jīng)結束。

瑞銀全球財富管理高級美國經(jīng)濟學家Brian Rose在一份報告中表示：“鑒于近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的整體強勁，美聯(lián)儲沒有理由考慮近期降息。這將需要未來幾個月勞動力市場和通脹數(shù)據(jù)都更加疲軟?！?/span>